持有股票時公司私有化點收錢？探討私有化的好處與壞處

全球經濟動盪不穩，股民投資步步為營，現時香港股票市場出現了私有化潮。到底公司私有化有什麼好處及壞處？如果上市公司私有化，股東又點收錢？接下來將透過不同的私有化例子，讓你了解公司私有化的利弊。

什麼是私有化？

或許大家未必知道什麼是私有化。私有化指的是由上市公司的控權股東向所有小股東提出以現金或證券形式（或附有現金期權）收購他們持有的股份，使控權股東持有全部或多數的股權。若果上市公司成功收購小股東的股權，隨後便會向香港聯合交易所有限公司（聯交所）撤銷上市公司地位。

香港有哪些公司私有化例子？

為了大家對私有化有具體概念，以下舉一些香港公司私有化的例子。

港鐵系統是香港交通網絡覆蓋範圍最大的交通系統，由香港鐵路有限公司所持有，而背後最大的股東為香港政府，許多擴展工程項目都由政府注資。由於香港的公共開支比重不斷增加，佔了本地生產總值（GDP）的一大部分，政府認為有節省開支的必要，因此於 1999 年 3 月 3 日宣布有意透過公開招股的方式將部分港鐵的股份私有化。 

經港鐵私有化一事後，及後於 2004 年，領匯地產有限公司（後改名領展房地產投資信託基金）亦實行私有化。二十多年前，前任行政長官董建華提出的「八萬五」房屋政策使港府開支大增，以致政府陷入財困。房委會透過出售旗下公屋商場、停車場及街市募集資金，領匯便以信託基金的方式在香港上市。

近年香港股市低迷，恒指大跌，陸續有上市公司私有化。譬如海通國際（00665.HK）於 2023 年 10 月宣布私有化，及後永盛新材料（03608.HK）亦宣布可能在 2024 年 2 月私有化。另外安寧控股（00128.HK）和 IMAX 中國（01970.HK）曾提出私有化，但卻未獲批准。

為何上市公司要私有化？

上市公司會作出私有化的決定，背後有許多因素影響，舉凡公司財赤、股票交投量不足、有上市公司的股值與每股資產淨值出現很大差距的情況，以及公眾持有公司股份的股量未達到聯交所的最低要求等，都會促使公司採取私有化行動。除此之外，社會經濟因素及股權持有者的身份等都可能導致上市公司私有化。

私有化有什麼好處及壞處

當公司私有化時，可為公司帶來以下的好處及壞處：

私有化好處

從公司內部管理層面分析，私有化可以推進公司發展進度。在公司私有化前，管理層若要推行重大政策都須得到股東的贊成，對於公司發展而言或會造成不便。私有化後，企業家則毋須再顧慮多數而分散的股東的利益，可以依據市場環境的變化於短期內制訂及推行對應的策略，謀求讓公司賺取更高的利潤。

當公司私有化，公司有權以合理的價格收購股東持有的股份。以會德豐地產為例，他們於 2020 年公布私有化，向股東提出每持有一股會德豐股份，便可獲派一股九龍倉置業（01997.HK）及一股九龍倉（00004.HK）股份，額外獲得現金 12 元，等同於每股 71.9 元，較停牌前溢價 52.2%。

私有化壞處

雖然私有化好處之一是有助公司的發展，讓公司的實際價值展現出來，但對於公眾層面亦會造成相當大的影響。 以領展為例，由於領展在私有化後就改以商業機構的模式來運作，同時壟斷了大部分公屋的停車場、商場及街市，這意味著領展直接控制其租金，以致商戶租金成本上升，隨後商戶便將租金壓力轉移至市民身上，導致基層市民的生活壓力上升，亦使商場的小店愈來愈少，改由大量的連鎖店進駐。另一個例子是港鐵，它一直都是大眾依賴的交通工具，雖聲稱會依據經濟環境採取「可加可減機制」，然而反觀過往數年的車資調整幅度，多年間只有實施過下調車資一次。

私有化點收錢？

若果投資者投資的上市公司即將私有化退市，或未來有意採取私有化，那麼投資者應該點向私有化公司收錢？其實作為小股東的我們毋需擔心，正如上述的會德豐地產，當內部股東大會通過私有化決定，便會向小股東提出相對的股價，收購他們現持的股份，完成交收。