【商業熱話】人民幣貶值會帶來什麼影響?

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今日除了香港經濟出現多宗大事之外,中國經濟也有一件大事,就是人民幣突然大幅貶值,跌穿7算了,創了十年低。

到底人民幣為何會下跌?

人民幣分為在岸價(CNY)和離岸價(CNH),分別主要在於CNY是境內人民幣報價,市場認為其受中央影響較多。而CNH則由離岸市場供求決定,一般認為較能反映市場情緒。

今早,人行開出的官方人民幣中間價,調降229點子, 至6.92以下,令不少市場人士深信人民幣是在中央指揮下急跌。CNH跌幅隨之擴大並跌穿7.1關,創2010年以來新低;CNY亦同步破7,見逾10年低。

《金融時報》引述中國人民銀行有關負責人指出:「受單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加徵關稅預期等影響,今日人民幣對美元匯率有所貶值,突破了7元,但人民幣對一籃子貨幣繼續保持穩定和強勢,這是市場供求和國際匯市波動的反映。」

所以,就是為了對付關稅的影響,所以人民幣貶值了。有什麼好處?由於關稅打擊了中國貨的吸引力,但是當人民幣貶值,就有助壓低中國貨的出廠價。貨幣貶值有利產品出口,是經濟的通則。

既然這招那麼好用,為什麼不用?因為有很多潛在後遺症,例如有以下三個:

一)可能引發走資
如果大家有買股票,都知道大部分中資股,都是持有以人民幣計價的資產,當人民幣貶值時,這些資產也會相應貶值,變相減低了這些公司的盈利能力。而且,投資者也會面對「賺價蝕匯」的情況,變相誘發投資者走資。

二)可能令外匯儲備下跌
人民幣匯價下跌,會引發更多人兌換外幣。最終,可能會引致外匯儲備下跌。例如,2015年8月匯率改革後,資本大規模外流,外匯儲備在兩年多時間,從4萬億美元跌至3萬億美元左右。而且,大規模兌換外幣也會令人民幣下跌,繼而令經濟不穩。

三)美國可能繼續加關稅
特朗普曾一再指責中國為貨幣操縱國,儘管美國財政部未將中國列為匯率操縱國,但仍然留在觀察名單。一旦將其列入,也意味着中國可能面臨美國更多的制裁,例如更多的關稅,或者是其他貿易抵制。

很多分析員曾形容,貨幣貶值就跟關稅一樣,是一招七傷拳。你有什麼看法?

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