【投資熱話】港交所擬鬆綁SPAC上市框架，SPAC是什麼意思？如何投資？

港交所早前結束香港引入特殊目的收購公司（SPAC）上市框架的市場諮詢期，港交所表示正審視市場意見，必要時將公布結果，其行政總裁歐冠昇則認為香港鬆綁 SPAC 將會吸引更多公司及投資者加入香港市場。SPAC 是什麼意思？目前 SPAC 上市要求如何？SPAC 有什麼投資方法，又可以怎麼買 SPAC 股票？

SPAC 是什麼意思？

SPAC 是英文 Special Purpose Acquisition Company 的縮寫，中文譯為「特殊目的收購公司」，又稱為「空白支票公司」。SPAC 意思是指一家沒有運營業務的空殼公司。SPAC 成立的目的主要是為了通過增加發售股票以併購私有公司，從而令私有公司可以更快實現上市。目前，SPAC 公司在美國市場十分活躍，2020 年美國 SPAC IPO 數目達 248 家，按年飆升 3.2 倍總集資額約 833 億美元，按年激增 5.1 倍。

SPAC上市有什麼要求？

SPAC 上市要求與流程跟一般 IPO 程序基本相同，都需要向美國證券交易委員會（SEC）備案，在通過 SEC 審核後，進行路演和承銷方式發售。不過，SPAC 的招股書一般都會明確地寫清楚計劃併購交易的目標公司所在的行業以及地域，但不能在上市前就明確鎖定目標公司。一般情況下，SPAC 在上市後要求在 12 到 24 個月內完成 SPAC 併購交易。

SPAC 上市要求對於 IPO 的優點

SPAC 的上市要求及門檻較一般 IPO 低，SPAC 上市最快可以在 3 至 4 個月完成，而傳統 IPO 則需時 24 至 36 個月，那是因為 SPAC 為空殼公司，不存在需要披露的歷史財務報表或資產，且需要披露的潛在風險事項也很少。值得一提的是，SPAC 上市在意思上雖和「借殼上市」相近，但實質卻不同：「借殼上市」的「殻」公司通常為有實際業務、但因經營不善而有退市意願的上市公司。

公司以 SPAC 方法上市對一般投資者也有好處。一般 IPO 中，大多數股份都會優先分配給機構或專業投資者，散戶只能通過抽新股參與。但是公司以 SPAC 方法上市，散戶投資者就可以更早地投資有潛力獨角獸企業，從而獲得上市後豐厚的收益。此外，SPAC 完成 IPO 發行後，在確定合併標的之前，如果沒有與收購相關傳聞，市場沒怎麼買賣這些 SPAC 股票，價格波動通常不大。所以，當中的意思是 SPAC 的上市要求與風險也較普通 IPO 相對低。

到這裹，大家可能會有疑問：到底要怎麼買 SPAC 股票呢？

SPAC 怎麼買或有什麼投資方法？

SPAC 投資方法（一）IPO 階段：一般投資者可通過購買「單位」投資 SPAC

怎麼買 SPAC 股票，操作上與一般股票的 IPO 有些不同，因 SPAC 通常會發行「單位」（Unit）。SPAC 的「單位」意思是由一股「普通股」（Common Stock）和一份「認股權證」（Warrant）組成的買賣單位。按照市場慣例，一個「單位」的價格相當於 10 美元。IPO 完成後，一般投資者可以在市場上以「單位」交易，或分開「普通股」和「認股權證」進行交易。

SPAC 投資方法（二）IPO 前：創辦人、天使投資人或私募基金參與

SPAC 在 IPO 前會獲得贊助人出資支持，而贊助人可以分成兩類，一是創始人／管理團隊；二是天使投資人與私募股權基金。這一階段，SPAC 贊助人的出資金額約佔 SPAC IPO 集資總額的 10%，用於支付 IPO 所需費用。

相信讀到這裹，大家都已經了解怎麼買 SPAC。現在一般投資也有機會參與通過私募基金參與 SPAC 在 IPO 準備時期的投資。以香港為總部的另類投資平台 Altive 安投，就為投資者提供投資機會，能夠以低至 10 萬美元的投資額投資 IPO 前獨角獸和私募股權。

想了解更多關於私募投資，可與 Altive 安投的專家了解更多。 

編輯/製圖：Business Digest