【商業智慧】每次危機，李嘉誠都作出正確的商業決定

上週五國安法消息發酵，恒指暴跌逾1300點，市場對香港前景一片悲觀之際，誠哥在做什麼？繼續出手增持長實。長實（1113）是長和系主要上市公司中香港資產佔比最多的一間，有逾六成資產也在香港。據統計，李嘉誠今年已經25度出手（包括上週五在內），共計耗資17.4億港元增持長實。

在危機中出手，其實是李嘉誠最擅長的商業戰略。

回顧李嘉誠的商業故事，其中最令人震撼的地方，一定要數到他面對危機時的反應極其冷靜，而從中看見商機的眼光亦是極其銳利。幾乎在每一次危機，在眾人絕望之際，李嘉誠也往往上演一場又一場以小搏大的商業戰役。李嘉誠深諳每一場政治及經濟的「危局」，都會帶來「機遇」。在眾人恐慌的時候，往往正是最好的時機。

以下我們做個簡短回顧：

第一個危機：日本侵華

1939年，正值日本侵華，日本軍機轟炸潮汕城區，學校開始停課，潮汕淪陷。李嘉誠跟隨家人四處走避，父母商議投靠香港妻弟莊靜庵，所幸沒有遇上日軍，足足走了十多天，終於來到香港。

李嘉誠來港數年後，父親李雲經去世，臨終給兒子留下遺言：「求人不如求己，做人要有骨氣；失意不要灰心，得意切莫忘形。」舅舅莊靜庵表示要資助李嘉誠完成中學學業，12歲的李嘉誠卻終止學業，開始在舅舅的鐘錶公司從學徒做起，半年時間學會各種鐘錶修理與維護。此後，李嘉誠做過五金廠推銷員、塑膠帶公司推銷員、玩具推銷員。

1950年夏，李嘉誠以5萬港元資金創立了長江塑膠廠。創業間經歷了無數的艱苦辛酸，一週工作7天，一天工作16小時，身兼公司多職。在1958年，營業額達到了1000萬港元，獲得了「塑膠花大王」的稱號，拿下第一桶金。

第二個危機：六七暴動

李嘉誠事業真正起飛的契機，在於六七暴動。1967年，左派發動暴動，從罷工演變成炸彈襲擊，商台節目主持林彬更被人殺害，政府要實施宵禁。這個時候，社會動盪，樓市死寂，地價大跌，不少外商對香港感到悲觀。不過，李嘉誠卻看好香港工商業的前景，認為香港這個商機十足的殖民地，不會久亂。於是李嘉誠大量吸納低價地皮。

1971年，李嘉誠成立長江地產公司，正式進軍地產業。翌年，李嘉誠將公司改名為長江實業有限公司，同年10月申請上市，11月1日獲得掛牌。上市第一天，長江實業股票由發行價3元升到6元多。李嘉誠擅於以股票融資，加上當時股市熱潮。在上市的一年內，其土地儲備已上升逾20倍，並開始快速累積財富。

70年代，香港走出了六七暴動的陰霾，迎接了地產業的榮景。歷史證明李嘉誠的眼光是對的。

第三個危機：石油危機

和記洋行曾是香港第二大洋行，先後收購黃埔船塢、屈臣氏等公司，曾經在香港顯赫一時。但1973年石油危機之後，公司財務有困難，結果1975年滙豐銀行作為債權人，收購了和記。當時滙豐銀行曾承諾，若和記國際恢復盈利，就會出售公司。於是匯豐銀行一直在等待一個適合的買家。

1978年，一直保留充足現金的李嘉誠，利用英資九龍倉股權分散的弱點，從各渠道收集九倉股票，母公司怡和當時因海外投資失利，自己沒有足夠力量對抗，於是找來滙豐銀行主席斡旋。經滙豐斡旋下，李嘉誠同意將股權轉讓予包玉剛，除了賺了6,000萬元之外，更與滙豐銀行建立了良好關係，埋下收購和記黃埔的伏筆。1979年，由於滙豐銀行承諾會出售和黃，最終由李嘉誠購得和黃。

第四個危機：主權移交

1980年代，當時適逢香港社會對主權移交憂慮，香港爆發了移民潮。而中國又爆發了民運，不少外資亦撤出中國。然而，李嘉誠卻仍然看好香港作為中國連接世界的中間人角色。長和系在那之後大舉投資中國，樓盤遍佈近多個主要城市，同時又繼續投資香港樓市。期間，長和系又收購不同公司，涉足能源、電訊、零售、地產、基建等，擴大事業領域。無怪社會上有「人人都為誠哥打工」之說。

第五個危機：金融風暴

1990年代，本港樓市火熱，人人都熱衷投資房地產。香港在1994至1995年基於樓市火熱，出招冷卻樓市。李嘉誠也預見了樓市下跌的危機。長實大規模削減長期貸款，改為以現金為王，以免公司因樓價下跌和現金流不足而陷入危機，最終安然渡過97年金融風暴。

第六個危機：金融海嘯

在08金融海嘯前夕，李嘉誠的察覺危機的功力沒有褪色。在次按危機爆發之前，李嘉誠就已經煞停了大手併購，並減持主要業務以外的投資，例如沽售中海集運。中海集運在李嘉誠沽貨後累跌9成，李嘉誠因而避免了約100億元損失，又一次避過危機。

第七個危機：脫歐危機

在金融海嘯之後，李嘉誠陸續增加歐洲（特別是英國）的投資。現時李嘉誠持有英國不少民生服務公司，例如供水、供電、電訊業、港口物流等。英國公投決定脫歐，引發市場波動，外界關注在英國擁有大量資產的李嘉誠，會否有任何應變措施。在這個歐洲前景不明的時期，李嘉誠再度在危機中出手。長和旗下3意大利與VimpelCom旗下意大利Wind合併。3意大利原本是當地最細間電訊商，兩者合併之後將擁有3,100萬個流動電話用戶，以及280萬個固網電話用戶，市佔率達四成，一躍而成意大利最大電訊商。

回顧李嘉誠的一生，幾乎每十年就會遇上一次危機。而每一次危機中，他都能夠找到機遇，果斷投資，最終成為香港屹立不倒、德高望重的超級富豪。

你認為李嘉誠在今次危機中，又一次看見轉機了嗎？

製圖／文字：Business Digest