【商業熱話】穆迪將本港評級展望降至負面

繼惠譽早前下調香港信貸評級後，國際信貸評級機構穆迪宣布，把本港評級展望由「穩定」降至「負面」。不過，穆迪維持目前香港信貸評級於「Aa2」不變。

穆迪解釋下調至「負面」的理由，是因為香港政府和示威者之間持續的僵局增加了風險。香港的經濟實力反映了其作為中國、亞太和全球市場之間貿易和金融門戶的競爭地位。這一定位既反映了它與中國經濟的靠近程度，也反映了其司法和行政機構的自主性和可預測性，包括強有力的法治，以及透明和可預測的監管制度。這些品質及其作為特別行政區的地位，使香港能夠簽訂一系列協議和安排，將其視為一個獨特的經濟實體，允許該地區的貿易和投資政策使其保持繁榮。

香港擁有一定程度的政治和經濟自主權的制度特徵，再加上其內在的信貸優勢，賦予了香港擁有較中國更高的評級。但這兩個評級顯然是相互關聯的，當香港與中國之間的制度和經濟聯繫越緊密，兩個評級就越接近。而當中港兩地在制度框架安排上，及政策決策上過於密切，會侵蝕目前香港強勁的管治及司法制度﹑政策效益及與內地其他大城市﹑其他國際貿易或金融中心的競爭力。

與此相一致的是，穆迪此前已經指出，降級可能會由於特區在經濟靠近中國但同時在法律和監管距離之間保持距離的均衡出現轉變。儘管香港政府近期採取措施以滿足一些示威者的要求，但這種轉變正在發生，因此將香港的前景變為負面信號。（a downgrade could be triggered by a shift in the current equilibrium between the SAR's economic proximity to and legal and regulatory distance from China. The decision to change Hong Kong's outlook to negative signals rising concern that this shift is happening, notwithstanding recent moves by Hong Kong's government to accommodate some of the demonstrators' demands.）

當對峙持續的時間越長，香港因經濟平穩運作受干擾，進而降低香港作為全球經濟和金融中心的吸引力的風險就越大。此外，雖然僵局的結果仍然高度不確定，但持續的時間越長，它引發當局反應的風險就越大，這表明與中國的體制聯繫收緊，並表明香港的可預測性有所降低。香港相對優勢的任何此類侵蝕都會因其在國際貿易和財務安排中的地位發生變化而加速。

另外，穆迪又指出，維持目前香港信貸評級「Aa2」不變，主要是因為香港財政和外部緩衝仍然強大，政府債務負擔低，加上龐大的財政儲備及充足的外滙儲備，提供了抵禦衝擊和長期負面趨勢的彈性。

報告來源：Moody's Corporation
翻譯：Business Digest